股票 · 期权分析
PM 期权分析
数据截至 2026年11月10日(收盘)
- 标的收盘价
- $194.25
- 30D ATM IV
- 26.25%
- IV 百分位 · 1年
- 第 59
- 25Δ 风险逆转
- +1.91
- 期限斜率 90/30
- 1.077
▼ -0.53 pts 较前一交易日
概览
PM 期权当前计入的 30 天平值隐含波动率为 26.3%,相当于未来一个月约 ±7.5% 的波动。这高于它过去一年 224 个交易日中 59% 的读数。
它的 25-delta put 比 call 的隐含波动率高 1.91 个波动率点,大致处在它自己过去一年区间的中部。
较长期限的期权波动率更高:90 天波动率比 30 天高 8%。
它的下一次财报在 2027-01-20(根据其财报周期估算)。
在最近 7 次财报中,期权市场平均计入了 ±5.6% 的波动,PM 实际平均波动 5.6%,7 次中有 4 次落在计入的区间之内。
01 · 读数
当前读数
最近一个交易日的 30 天曲面,每个读数都放在它自身的历史里比较。
主要读数 · 30 天期限
- 30 天 ATM 隐含波动率ⓘ
- 26.25%
- 25-delta 风险逆转ⓘ
- +1.91
- 25-delta 蝶式价差ⓘ
- +0.19
- 期限结构斜率ⓘ
- 1.077
对应 30 天内约 ±7.5% 的波动，平常一天约 ±1.7%。
高于过去一年中 59% 的读数。
距平值同样远时，put 比 call的隐含波动率高 1.91 个点。
高于过去一年中 25% 的读数。
两翼的隐含波动率比平值高 0.19 个点。
90 天的隐含波动率比 30 天高 8%。
高于过去一年中 61% 的读数。
30 天隐含波动率处在什么位置
对比此前 224 个交易日(一年窗口)
- IV 百分位,1 年
- 59%
- IV 排名,1 年
- 38%
- IV 百分位,2 年
- 71%
- IV 排名,2 年
- 42%
排名是当前读数在窗口内最低与最高读数之间的位置,所以过去只要有一个极端值,之后的读数都会被压在一端附近。百分位是低于当前读数的交易日所占的比例,不受那个极端值有多极端的影响。窗口内少于 180 个交易日时,两者都不显示。
交易日明细
- 标的收盘价
- $194.25
- 30 天隐含远期价
- $195.26
- 60 天 ATM IV
- 27.59%
- 90 天 ATM IV
- 28.29%
- 180 天 ATM IV
- 28.20%
- 使用的到期日数
- 8
- 总未平仓量
- 92,064
- Put / call 未平仓量比
- 0.79
远期价由最接近平值的几个行权价上的 put-call 平价关系推出,而不是直接取标的收盘价。本页所有的价值状态(moneyness)和 delta 都以它为基准。
02 · 历史
读数是怎么走到这里的
存档窗口内的每个交易日,每次收盘一个点。
30 天平值隐含波动率
最近 347 个交易日
显示底层数据(最近 120 个)
| 交易日 | 30 天 ATM IV | 25-delta RR | 期限斜率 | 收盘价 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-11-10 | 26.25% | +1.91 | 1.077 | $194.25 |
| 2026-11-09 | 26.78% | +1.69 | 1.033 | $193.12 |
| 2026-11-06 | 26.56% | +1.04 | 1.051 | $197.88 |
| 2026-11-05 | 27.66% | +1.09 | 0.999 | $201.50 |
| 2026-11-04 | 25.98% | +1.36 | 1.020 | $211.28 |
| 2026-11-03 | 25.45% | -0.41 | 1.088 | $208.03 |
| 2026-11-02 | 25.87% | +1.06 | 1.053 | $208.29 |
| 2026-10-30 | 26.81% | +4.71 | 1.018 | $208.79 |
| 2026-10-29 | 24.71% | +1.58 | 1.049 | $208.50 |
| 2026-10-28 | 25.05% | +0.60 | 1.040 | $202.64 |
| 2026-10-27 | 25.43% | +1.42 | 1.042 | $202.62 |
| 2026-10-26 | 25.31% | +2.24 | 1.052 | $201.87 |
| 2026-10-23 | 26.00% | +2.33 | 1.034 | $199.47 |
| 2026-10-22 | 27.11% | +1.90 | 0.989 | $201.74 |
| 2026-10-21 | 27.36% | +2.77 | 0.990 | $197.46 |
| 2026-10-20 | 31.21% | +1.04 | 0.907 | $199.90 |
| 2026-10-19 | 29.86% | +1.31 | 0.920 | $201.05 |
| 2026-10-16 | 31.33% | +2.17 | 0.885 | $205.20 |
| 2026-10-15 | 30.40% | +0.27 | 0.910 | $199.90 |
| 2026-10-14 | 30.90% | +1.21 | 0.881 | $205.58 |
| 2026-10-13 | 31.41% | +0.42 | 0.879 | $199.29 |
| 2026-10-09 | 30.80% | +1.28 | 0.909 | $201.19 |
| 2026-10-08 | 32.61% | +1.33 | 0.879 | $200.50 |
| 2026-10-07 | 32.20% | +1.48 | 0.900 | $192.69 |
| 2026-10-06 | 33.01% | +1.97 | 0.868 | $190.40 |
| 2026-10-05 | 33.19% | +1.49 | 0.861 | $189.53 |
| 2026-10-02 | 31.92% | +1.72 | 0.897 | $187.46 |
| 2026-10-01 | 31.99% | +1.55 | 0.902 | $188.18 |
| 2026-09-30 | 31.84% | +1.87 | 0.884 | $190.82 |
| 2026-09-29 | 32.21% | +0.74 | 0.890 | $193.90 |
| 2026-09-28 | 32.71% | +2.23 | 0.886 | $193.76 |
| 2026-09-25 | 31.93% | +2.25 | 0.896 | $190.48 |
| 2026-09-24 | 32.56% | +1.71 | 0.898 | $191.50 |
| 2026-09-23 | 32.15% | +1.30 | 0.912 | $190.84 |
| 2026-09-22 | 31.39% | +1.08 | 0.935 | $190.23 |
| 2026-09-21 | 31.35% | +1.84 | 0.951 | $187.48 |
| 2026-09-18 | 28.27% | +1.43 | 1.047 | $188.62 |
| 2026-09-17 | 27.39% | +1.49 | 1.083 | $190.48 |
| 2026-09-16 | 30.39% | +1.95 | 0.971 | $191.71 |
| 2026-09-15 | — | — | — | $194.11 |
| 2026-09-14 | — | — | — | $194.86 |
| 2026-09-11 | — | — | — | $191.06 |
| 2026-09-10 | — | — | — | $189.77 |
| 2026-09-09 | — | — | — | $185.71 |
| 2026-09-08 | — | — | — | $184.73 |
| 2026-09-04 | — | — | — | $182.53 |
| 2026-09-03 | 26.49% | +1.59 | 1.096 | $186.17 |
| 2026-09-02 | — | — | — | $187.94 |
| 2026-09-01 | 27.51% | +2.95 | 1.082 | $187.15 |
| 2026-08-31 | 28.29% | +1.04 | 1.054 | $187.30 |
| 2026-08-28 | 25.85% | +2.59 | 1.137 | $191.89 |
| 2026-08-26 | 26.25% | +1.12 | 1.143 | $194.10 |
| 2026-08-25 | 25.94% | +0.94 | 1.121 | $193.92 |
| 2026-08-24 | 26.11% | +2.33 | 1.148 | $191.46 |
| 2026-08-21 | 26.11% | -0.00 | 1.170 | $188.23 |
| 2026-08-20 | 26.52% | +1.42 | 1.123 | $191.52 |
| 2026-08-19 | 26.64% | +1.28 | 1.139 | $189.93 |
| 2026-08-18 | — | — | — | $187.62 |
| 2026-08-17 | — | — | — | $184.52 |
| 2025-10-22 | 26.44% | +2.45 | 0.945 | $156.86 |
| 2025-10-21 | — | — | — | $152.00 |
| 2025-10-20 | 36.90% | +2.12 | 0.801 | $158.06 |
| 2025-10-17 | 35.00% | +3.96 | 0.848 | $158.06 |
| 2025-10-16 | 35.10% | +3.82 | 0.860 | $155.98 |
| 2025-10-15 | 32.90% | +2.30 | 0.885 | $157.73 |
| 2025-10-14 | 33.98% | +4.31 | 0.844 | $159.07 |
| 2025-10-10 | 35.07% | +3.31 | 0.862 | $160.47 |
| 2025-10-09 | 34.27% | +2.83 | 0.869 | $156.85 |
| 2025-10-08 | 35.84% | +4.07 | 0.826 | $155.27 |
| 2025-10-07 | 34.05% | +2.22 | 0.874 | $154.55 |
| 2025-10-06 | 34.51% | +2.94 | 0.864 | $153.54 |
| 2025-10-03 | 34.01% | +3.98 | 0.879 | $153.27 |
| 2025-10-02 | 32.95% | +3.09 | 0.882 | $157.91 |
| 2025-10-01 | 33.17% | +3.02 | 0.861 | $160.86 |
| 2025-09-30 | 32.61% | +3.34 | 0.871 | $162.20 |
| 2025-09-29 | 31.67% | +3.76 | 0.899 | $162.99 |
| 2025-09-26 | 31.56% | +3.71 | 0.902 | $164.89 |
| 2025-09-25 | 32.28% | +2.65 | 0.889 | $164.00 |
| 2025-09-24 | 32.72% | +1.69 | 0.871 | $163.00 |
| 2025-09-23 | 31.57% | +2.44 | 0.908 | $163.77 |
| 2025-09-22 | 31.50% | +3.78 | 0.908 | $161.98 |
| 2025-09-19 | 24.39% | +4.44 | 1.115 | $162.95 |
| 2025-09-18 | 26.81% | +2.95 | 1.060 | $161.76 |
| 2025-09-17 | 28.59% | +2.94 | 0.980 | $166.30 |
| 2025-09-16 | 25.75% | +3.22 | 1.087 | $162.96 |
| 2025-09-15 | 25.71% | +3.20 | 1.085 | $161.64 |
| 2025-09-12 | 24.61% | +3.58 | 1.119 | $166.11 |
| 2025-09-11 | 24.98% | +2.57 | 1.110 | $167.90 |
| 2025-09-10 | 24.75% | +3.00 | 1.129 | $165.31 |
| 2025-09-09 | 24.85% | +3.25 | 1.115 | $164.74 |
| 2025-09-08 | 26.24% | +3.38 | 1.066 | $162.72 |
| 2025-09-05 | 24.73% | +2.77 | 1.131 | $161.55 |
| 2025-09-04 | 26.19% | +2.58 | 1.068 | $161.15 |
| 2025-09-03 | 25.68% | +3.08 | 1.076 | $163.22 |
| 2025-09-02 | 26.03% | +4.98 | 1.070 | $167.40 |
| 2025-08-29 | 24.02% | +2.44 | 1.138 | $167.13 |
| 2025-08-28 | 23.98% | +2.55 | 1.134 | $165.77 |
| 2025-08-27 | 23.94% | +2.28 | 1.138 | $164.19 |
| 2025-08-26 | 24.25% | +2.57 | 1.117 | $166.68 |
| 2025-08-25 | 24.49% | +2.75 | 1.123 | $167.37 |
| 2025-08-22 | 23.12% | +2.72 | 1.150 | $171.75 |
| 2025-08-21 | 23.26% | +1.62 | 1.144 | $174.49 |
| 2025-08-20 | 22.83% | +2.20 | 1.148 | $172.85 |
| 2025-08-19 | 23.26% | +2.14 | 1.135 | $168.77 |
| 2025-08-18 | — | — | — | $166.60 |
| 2025-08-15 | 22.82% | +2.54 | 1.144 | $166.19 |
| 2025-08-14 | 23.45% | +2.61 | 1.120 | $165.27 |
| 2025-08-13 | 22.81% | +1.66 | 1.133 | $165.88 |
| 2025-08-12 | 22.71% | +1.85 | 1.129 | $168.60 |
| 2025-08-11 | 23.59% | +2.41 | 1.101 | $170.32 |
| 2025-08-08 | 22.55% | +2.18 | 1.126 | $170.18 |
| 2025-08-07 | 22.92% | +2.25 | 1.123 | $168.17 |
| 2025-08-06 | 22.81% | +1.92 | 1.124 | $166.99 |
| 2025-08-05 | 24.43% | +3.46 | 1.045 | $164.14 |
| 2025-08-04 | 23.97% | +2.45 | 1.082 | $162.99 |
| 2025-08-01 | 25.52% | +0.86 | 1.046 | $162.96 |
| 2025-07-31 | 23.57% | +2.39 | 1.086 | $164.05 |
| 2025-07-30 | 23.88% | +3.54 | 1.046 | $162.17 |
| 2025-07-29 | 22.63% | +2.11 | 1.066 | $162.75 |
| 2025-07-28 | 21.80% | +2.73 | 1.105 | $157.77 |
图表覆盖存档中的全部交易日,共 347 个。表格列出最近的 120 个。
25-delta 风险逆转
最近 347 个交易日
虚线标出零的位置,即 25-delta put 与 call 隐含波动率相同之处。
03 · 偏斜
偏斜曲线
按 delta 排列的隐含波动率,近月到期日
按 delta 排列的隐含波动率
10d (2026-11-20) · 24d (2026-12-04) · 31d (2026-12-11)
横轴是 call 的 delta。虚线中线右侧的读数取自该行权价上的虚值 put,波动率正是从这个合约的报价反解出来的。只有在保留下来的报价从两侧夹住该 delta 时才会画点;最后一个有成交的行权价之外一律不外推。
显示底层数据
| Delta | 10d | 24d | 31d |
|---|---|---|---|
| 5Δ 看涨 | 27.58% | — | — |
| 10Δ 看涨 | 27.68% | — | — |
| 15Δ 看涨 | 28.51% | 25.83% | — |
| 20Δ 看涨 | 28.22% | 26.01% | 25.61% |
| 25Δ 看涨 | 28.30% | 26.04% | 25.42% |
| 30Δ 看涨 | 28.46% | 25.90% | 25.45% |
| 35Δ 看涨 | 28.68% | 25.78% | 25.61% |
| 40Δ 看涨 | 28.84% | 25.80% | 25.80% |
| 45Δ 看涨 | 28.93% | 25.89% | 26.06% |
| ATM | 28.97% | 26.05% | 26.28% |
| 45Δ 看跌 | 28.87% | 26.24% | 26.31% |
| 40Δ 看跌 | 28.78% | 26.45% | 26.30% |
| 35Δ 看跌 | 28.83% | 26.67% | 26.29% |
| 30Δ 看跌 | 28.88% | 26.89% | 26.62% |
| 25Δ 看跌 | 28.87% | 27.17% | 27.43% |
| 20Δ 看跌 | — | 27.58% | 28.05% |
| 15Δ 看跌 | — | 28.35% | — |
各到期日的两翼读数
| 到期日 | 天数 | 远期价 | ATM IV | 25Δ put | 25Δ call | RR | 蝶式价差 | 报价数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-11-20 | 10 | $194.65 | 28.97% | 28.87% | 28.30% | +0.57 | -0.38 | 10 |
| 2026-12-04 | 24 | $195.00 | 26.05% | 27.17% | 26.04% | +1.13 | +0.55 | 6 |
| 2026-12-11 | 31 | $195.30 | 26.28% | 27.43% | 25.42% | +2.02 | +0.14 | 7 |
| 2026-12-18 | 38 | $195.25 | 26.40% | 27.59% | 25.88% | +1.72 | +0.33 | 9 |
| 2027-01-15 | 66 | $194.40 | 27.77% | 28.51% | 26.96% | +1.56 | -0.03 | 11 |
| 2027-03-19 | 129 | $195.30 | 28.71% | 30.29% | 27.65% | +2.64 | +0.26 | 17 |
| 2027-06-17 | 219 | $197.26 | 27.97% | 30.78% | 27.80% | +2.98 | +1.32 | 23 |
| 2027-09-17 | 311 | $197.71 | 29.17% | 31.08% | 28.02% | +3.06 | +0.38 | 26 |
上面每条曲线代表一个到期日。纵向位置是隐含波动率,横向位置是读数所取合约的 delta。对美股来说,曲线通常向右上方倾斜,也就是虚值 put 的隐含波动率高于距离相同的 call。
25-delta 风险逆转把这个斜率概括成一个数字:25-delta put 的波动率减去 25-delta call 的波动率。蝶式价差(butterfly)概括的是弯曲程度:两翼的平均值减去平值读数。
04 · 期限结构
期限结构
各到期日的平值隐含波动率
各到期日的平值隐含波动率
8 个上市到期日得出了可用读数
横轴是距到期天数的平方根,这是波动率本身所在的尺度。按方差计算平坦的曲线,在这里会画成一条直线,而不会在最近一周急剧弯折。
显示底层数据
| 到期日 | 天数 | 远期价 | ATM IV | ATM 行权价 | 使用的报价数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-11-20 | 10 天 | $194.65 | 28.97% | $194.87 | 10 |
| 2026-12-04 | 24 天 | $195.00 | 26.05% | $195.44 | 6 |
| 2026-12-11 | 31 天 | $195.30 | 26.28% | $195.87 | 7 |
| 2026-12-18 | 38 天 | $195.25 | 26.40% | $195.96 | 9 |
| 2027-01-15 | 66 天 | $194.40 | 27.77% | $195.76 | 11 |
| 2027-03-19 | 129 天 | $195.30 | 28.71% | $198.17 | 17 |
| 2027-06-17 | 219 天 | $197.26 | 27.97% | $201.94 | 23 |
| 2027-09-17 | 311 天 | $197.71 | 29.17% | $205.01 | 26 |
恒定期限
在前后相邻的上市到期日之间按总方差插值
- 30 天
- 26.25%
- 60 天
- 27.59%
- 90 天
- 28.29%
- 180 天
- 28.20%
插值是对总方差做线性插值,而不是对波动率。直接对波动率插值,隐含的两个到期日之间的远期方差可能为负。超出最长上市到期日的期限会标为不可用,而不是外推。
期限结构斜率
最近 347 个交易日
虚线标出 1.00,即 90 天与 30 天平值波动率相等之处。在它上方,较长期限的波动率更高。
期限结构就是每个上市到期日的平值隐含波动率,按到期日有多远排开画出来。标的平稳时,它通常缓缓向上倾斜,因为期限越长,能容纳的不确定性越多。
当市场为某个有确定日期的事件定价时,它会倒挂:包含预定公告的到期日,除了平常交易的方差之外还要加上该事件的方差,所以较短的合约可能显示出比较长合约更高的波动率。
05 · 财报
财报
每次财报前期权计入了多大的波动,以及实际发生了什么
下一次财报
期权定价与实际结果对照
最近 7 次财报
- 落在隐含区间内
- 7 次中 4 次
- 57% —— 定价完全准确的事件大约是 68%
- 平均隐含波动幅度
- 5.6%
- 平均实际波动幅度
- 5.6%
- 绝对值
历次财报
最新的在前。隐含波动幅度为一个标准差,按发布前一个交易日的价格计算。
| 财报日 | 时段 | 隐含 ± | 实际 | 实际 / 隐含 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-10-21 | 开盘前 | 2.5% | +2.2% | 0.87× |
| 2026-10-20 | 开盘前 | 5.4% | -0.6% | 0.11× |
| 2026-07-22 | 开盘前 | — | — | — |
| 2026-04-22 | 开盘前 | — | — | — |
| 2026-02-06 | 开盘前 | — | — | — |
| 2025-10-21 | 开盘前 | 7.9% | -3.8% | 0.49× |
| 2025-07-22 | 开盘前 | 6.1% | -8.4% | 1.37× |
| 2025-04-23 | 开盘前 | 7.6% | +2.4% | 0.32× |
| 2025-02-06 | 开盘前 | 5.3% | +10.9% | 2.05× |
| 2024-10-22 | 开盘前 | 4.5% | +10.5% | 2.35× |
| 2024-07-23 | 开盘前 | — | — | — |
| 2024-04-23 | 开盘前 | — | — | — |
| 2024-02-08 | 开盘前 | — | — | — |
| 2023-10-19 | 开盘前 | — | — | — |
隐含波动幅度取自财报日之后第一个到期日的平值跨式组合(straddle),换算成一个标准差的波动,再除以远期价。实际波动幅度是跨越该事件的收盘到收盘收益率,从发布前一个交易日量到发布后一个交易日。
已经过去的财报日期来自公司自己提交的 8-K 文件,是准确的。尚未到来的日期,要么是公司已公布的,要么是根据其财报周期作出的估计。