股票 · 期权分析
ZM 期权分析
数据截至 2026年11月10日(收盘)
- 标的收盘价
- $90.91
- 30D ATM IV
- 56.09%
- IV 百分位 · 1年
- 第 98
- 25Δ 风险逆转
- +1.38
- 期限斜率 90/30
- 0.801
▼ -2.29 pts 较前一交易日
概览
ZM 期权当前计入的 30 天平值隐含波动率为 56.1%,相当于未来一个月约 ±16.1% 的波动。这高于它过去一年 249 个交易日中 98% 的读数。
它的 25-delta put 比 call 的隐含波动率高 1.38 个波动率点,大致处在它自己过去一年区间的中部。
期限结构倒挂:90 天波动率比 30 天低 20%。当市场把某个有确定日期的事件计入较近的到期日时,就会出现这种情况。
它的下一次财报在 2026-11-23 收盘后。
在最近 4 次财报中,期权市场平均计入了 ±11.3% 的波动,ZM 实际平均波动 12.2%,4 次中有 1 次落在计入的区间之内。
01 · 读数
当前读数
最近一个交易日的 30 天曲面,每个读数都放在它自身的历史里比较。
主要读数 · 30 天期限
- 30 天 ATM 隐含波动率ⓘ
- 56.09%
- 25-delta 风险逆转ⓘ
- +1.38
- 25-delta 蝶式价差ⓘ
- -0.44
- 期限结构斜率ⓘ
- 0.801
对应 30 天内约 ±16.1% 的波动，平常一天约 ±3.5%。
高于过去一年中 98% 的读数。
距平值同样远时，put 比 call的隐含波动率高 1.38 个点。
高于过去一年中 48% 的读数。
两翼的隐含波动率比平值低 0.44 个点。
90 天的隐含波动率比 30 天低 20%。
高于过去一年中 8% 的读数。
30 天隐含波动率处在什么位置
对比此前 249 个交易日(一年窗口)
- IV 百分位,1 年
- 98%
- IV 排名,1 年
- 94%
- IV 百分位,2 年
- 98%
- IV 排名,2 年
- 81%
排名是当前读数在窗口内最低与最高读数之间的位置,所以过去只要有一个极端值,之后的读数都会被压在一端附近。百分位是低于当前读数的交易日所占的比例,不受那个极端值有多极端的影响。窗口内少于 180 个交易日时,两者都不显示。
交易日明细
- 标的收盘价
- $90.91
- 30 天隐含远期价
- $91.19
- 60 天 ATM IV
- 47.31%
- 90 天 ATM IV
- 44.94%
- 180 天 ATM IV
- 44.52%
- 使用的到期日数
- 12
- 总未平仓量
- 140,998
- Put / call 未平仓量比
- 0.54
远期价由最接近平值的几个行权价上的 put-call 平价关系推出,而不是直接取标的收盘价。本页所有的价值状态(moneyness)和 delta 都以它为基准。
02 · 历史
读数是怎么走到这里的
存档窗口内的每个交易日,每次收盘一个点。
30 天平值隐含波动率
最近 300 个交易日
显示底层数据(最近 120 个)
| 交易日 | 30 天 ATM IV | 25-delta RR | 期限斜率 | 收盘价 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-11-10 | 56.09% | +1.38 | 0.801 | $90.91 |
| 2026-11-09 | 58.39% | +0.44 | 0.764 | $91.71 |
| 2026-11-06 | 52.72% | +4.24 | 0.863 | $89.88 |
| 2026-11-05 | 58.04% | +3.02 | 0.783 | $88.82 |
| 2026-11-04 | 53.47% | +3.04 | 0.831 | $91.84 |
| 2026-11-03 | 57.70% | +2.45 | 0.802 | $91.84 |
| 2026-11-02 | 57.75% | -0.75 | 0.806 | $91.98 |
| 2026-10-30 | 54.58% | +0.63 | 0.864 | $95.50 |
| 2026-10-29 | 47.07% | -0.91 | 0.967 | $97.66 |
| 2026-10-28 | 54.31% | +1.87 | 0.851 | $100.26 |
| 2026-10-27 | 44.69% | +1.48 | 1.005 | $97.40 |
| 2026-10-26 | 44.53% | +0.55 | 1.000 | $98.04 |
| 2026-10-23 | 42.49% | +1.26 | 1.046 | $95.77 |
| 2026-10-22 | 45.96% | +2.84 | 0.926 | $96.20 |
| 2026-10-21 | 41.10% | +1.98 | 1.070 | $99.44 |
| 2026-10-20 | 42.90% | +0.62 | 1.021 | $97.46 |
| 2026-10-19 | 41.95% | +1.34 | 1.054 | $97.59 |
| 2026-10-16 | 43.23% | -0.36 | 1.129 | $94.19 |
| 2026-10-15 | 42.54% | -0.04 | 1.045 | $98.51 |
| 2026-10-14 | 41.16% | +0.34 | 1.060 | $94.47 |
| 2026-10-13 | 39.72% | -1.12 | 1.081 | $98.16 |
| 2026-10-09 | 40.87% | -2.32 | 1.040 | $97.74 |
| 2026-10-08 | 38.28% | -0.92 | 1.089 | $94.67 |
| 2026-10-07 | 39.69% | -1.94 | 1.071 | $94.77 |
| 2026-10-06 | 37.85% | -0.39 | 1.104 | $94.20 |
| 2026-10-05 | 37.64% | +0.40 | 1.139 | $93.62 |
| 2026-10-02 | 39.79% | +0.50 | 1.088 | $92.88 |
| 2026-10-01 | 40.03% | -0.05 | 1.102 | $93.80 |
| 2026-09-30 | 38.52% | -2.41 | 1.136 | $90.77 |
| 2026-09-29 | 37.94% | +0.07 | 1.108 | $88.36 |
| 2026-09-28 | 38.80% | -1.87 | 1.093 | $87.30 |
| 2026-09-25 | 40.04% | -1.16 | 1.090 | $89.71 |
| 2026-09-24 | 39.26% | -0.41 | 1.105 | $90.35 |
| 2026-09-23 | 40.99% | -1.69 | 1.044 | $91.90 |
| 2026-09-22 | 40.08% | -1.33 | 1.076 | $90.95 |
| 2026-09-21 | 40.12% | -1.02 | 1.079 | $90.90 |
| 2025-10-22 | — | — | — | $82.01 |
| 2025-10-21 | 30.56% | +2.61 | 1.107 | $83.61 |
| 2025-10-20 | 29.84% | +3.32 | 1.150 | $81.91 |
| 2025-10-17 | 29.05% | +1.79 | 1.154 | $80.01 |
| 2025-10-16 | 32.26% | +2.22 | 1.070 | $79.83 |
| 2025-10-15 | 33.38% | +2.63 | 1.069 | $79.51 |
| 2025-10-14 | 33.64% | +0.09 | 1.030 | $79.32 |
| 2025-10-10 | 33.52% | +3.01 | 1.039 | $80.28 |
| 2025-10-09 | 29.54% | +0.85 | 1.133 | $82.70 |
| 2025-10-08 | 29.33% | -0.07 | 1.138 | $79.85 |
| 2025-10-07 | 30.03% | +0.28 | 1.101 | $79.49 |
| 2025-10-06 | 28.54% | +2.60 | 1.150 | $81.03 |
| 2025-10-03 | 27.27% | +0.34 | 1.172 | $80.96 |
| 2025-10-02 | 28.24% | +0.08 | 1.125 | $82.24 |
| 2025-10-01 | 28.08% | +0.34 | 1.121 | $81.28 |
| 2025-09-30 | 27.16% | +0.72 | 1.143 | $82.50 |
| 2025-09-29 | 26.10% | +0.69 | 1.173 | $83.60 |
| 2025-09-26 | 25.36% | +0.64 | 1.190 | $84.51 |
| 2025-09-25 | 27.60% | -0.70 | 1.139 | $83.99 |
| 2025-09-24 | 27.68% | +0.34 | 1.117 | $83.01 |
| 2025-09-23 | 26.98% | +1.02 | 1.119 | $82.58 |
| 2025-09-22 | 26.53% | +0.65 | 1.135 | $83.53 |
| 2025-09-19 | 25.96% | +0.87 | 1.124 | $84.16 |
| 2025-09-18 | 26.82% | -0.07 | 1.099 | $86.83 |
| 2025-09-17 | 27.30% | +0.77 | 1.088 | $86.30 |
| 2025-09-16 | 28.07% | +0.21 | 1.069 | $85.20 |
| 2025-09-15 | 27.72% | -0.42 | 1.063 | $84.63 |
| 2025-09-12 | 26.40% | +0.31 | 1.080 | $83.98 |
| 2025-09-11 | 27.07% | -1.32 | 1.056 | $84.75 |
| 2025-09-10 | 26.51% | +0.72 | 1.061 | $83.77 |
| 2025-09-09 | 25.91% | +0.80 | 1.083 | $85.62 |
| 2025-09-08 | 26.05% | +0.68 | 1.075 | $85.08 |
| 2025-09-05 | 25.41% | +1.06 | 1.082 | $83.68 |
| 2025-09-04 | 26.14% | +0.83 | 1.031 | $82.79 |
| 2025-09-03 | 26.45% | +1.30 | 1.050 | $83.49 |
| 2025-09-02 | 25.53% | +1.85 | 1.052 | $81.94 |
| 2025-08-29 | 24.45% | +1.22 | 1.068 | $81.42 |
| 2025-08-28 | 24.93% | +1.18 | 1.054 | $80.83 |
| 2025-08-27 | 25.85% | +1.86 | 1.031 | $80.96 |
| 2025-08-26 | 26.63% | +1.83 | 0.992 | $78.81 |
| 2025-08-25 | 27.03% | +0.95 | 1.005 | $81.35 |
| 2025-08-22 | 27.56% | +0.13 | 0.973 | $82.47 |
| 2025-08-21 | 46.45% | -0.71 | 0.757 | $73.17 |
| 2025-08-20 | 46.51% | +1.19 | 0.745 | $72.16 |
| 2025-08-19 | 43.10% | +1.95 | 0.797 | $72.19 |
| 2025-08-18 | 41.02% | +1.51 | 0.807 | $73.64 |
| 2025-08-15 | 42.27% | +1.87 | 0.823 | $73.14 |
| 2025-08-14 | 44.17% | +1.96 | 0.847 | $71.86 |
| 2025-08-13 | 39.94% | +1.12 | 0.821 | $72.39 |
| 2025-08-12 | 39.77% | +2.88 | 0.824 | $69.96 |
| 2025-08-11 | 41.54% | +0.99 | 0.804 | $69.77 |
| 2025-08-08 | 39.47% | +3.92 | 0.831 | $71.57 |
| 2025-08-07 | 40.22% | +3.87 | 0.829 | $71.60 |
| 2025-08-06 | 38.63% | +1.92 | 0.815 | $73.17 |
| 2025-08-05 | 38.14% | +2.77 | 0.818 | $71.70 |
| 2025-08-04 | 37.57% | +1.42 | 0.774 | $72.06 |
| 2025-08-01 | 39.13% | +1.70 | 0.807 | $70.97 |
| 2025-07-31 | 38.95% | +2.21 | 0.799 | $74.05 |
| 2025-07-30 | 29.51% | -0.02 | 1.010 | $74.24 |
| 2025-07-29 | 30.49% | +1.56 | 0.938 | $74.51 |
| 2025-07-28 | 29.59% | +1.43 | 1.007 | $75.39 |
| 2025-07-25 | 31.15% | +1.72 | 0.936 | $74.82 |
| 2025-07-24 | 28.21% | +1.18 | 1.079 | $75.63 |
| 2025-07-23 | 27.52% | +1.32 | 1.081 | $76.05 |
| 2025-07-22 | 27.34% | +1.56 | 1.119 | $75.21 |
| 2025-07-21 | 27.55% | +1.93 | 1.118 | $74.48 |
| 2025-07-18 | 26.10% | +1.39 | 1.164 | $74.85 |
| 2025-07-17 | 24.84% | +1.42 | 1.229 | $74.60 |
| 2025-07-16 | 25.73% | +1.64 | 1.213 | $74.44 |
| 2025-07-15 | 26.78% | +1.80 | 1.178 | $74.73 |
| 2025-07-14 | 25.33% | +1.68 | 1.213 | $74.83 |
| 2025-07-11 | 24.33% | +2.49 | 1.269 | $73.40 |
| 2025-07-10 | 24.69% | +2.17 | 1.241 | $75.05 |
| 2025-07-09 | 25.16% | +1.90 | 1.202 | $77.38 |
| 2025-07-08 | 25.37% | +0.43 | 1.221 | $77.42 |
| 2025-07-07 | 25.43% | +2.89 | 1.193 | $77.17 |
| 2025-07-03 | 25.33% | +1.78 | 1.194 | $78.58 |
| 2025-07-02 | 24.31% | +2.44 | 1.286 | $77.59 |
| 2025-07-01 | 24.12% | +1.12 | 1.245 | $77.57 |
| 2025-06-30 | 23.94% | -0.11 | 1.244 | $77.98 |
| 2025-06-27 | 23.36% | +2.49 | 1.267 | $78.38 |
| 2025-06-26 | 23.37% | +3.06 | 1.103 | $76.96 |
| 2025-06-25 | 23.72% | +1.96 | 1.251 | $76.62 |
| 2025-06-24 | 23.05% | +3.72 | 1.303 | $76.45 |
图表覆盖存档中的全部交易日,共 300 个。表格列出最近的 120 个。
25-delta 风险逆转
最近 300 个交易日
虚线标出零的位置,即 25-delta put 与 call 隐含波动率相同之处。
03 · 偏斜
偏斜曲线
按 delta 排列的隐含波动率,近月到期日
按 delta 排列的隐含波动率
3d (2026-11-13) · 10d (2026-11-20) · 17d (2026-11-27)
横轴是 call 的 delta。虚线中线右侧的读数取自该行权价上的虚值 put,波动率正是从这个合约的报价反解出来的。只有在保留下来的报价从两侧夹住该 delta 时才会画点;最后一个有成交的行权价之外一律不外推。
显示底层数据
| Delta | 3d | 10d | 17d |
|---|---|---|---|
| 5Δ 看涨 | 58.27% | 54.16% | — |
| 10Δ 看涨 | 55.54% | 51.63% | — |
| 15Δ 看涨 | 54.55% | 47.15% | 61.79% |
| 20Δ 看涨 | 53.79% | 47.73% | 61.86% |
| 25Δ 看涨 | 52.94% | 48.28% | 61.93% |
| 30Δ 看涨 | 53.15% | 47.37% | 64.48% |
| 35Δ 看涨 | 53.23% | 48.16% | 62.77% |
| 40Δ 看涨 | 53.01% | 46.09% | 62.61% |
| 45Δ 看涨 | 52.78% | 47.79% | 63.15% |
| ATM | 52.60% | 47.10% | 63.76% |
| 45Δ 看跌 | 52.61% | 47.92% | 63.43% |
| 40Δ 看跌 | 52.66% | 48.61% | 65.40% |
| 35Δ 看跌 | 53.02% | 48.26% | 62.46% |
| 30Δ 看跌 | 53.63% | 48.79% | 65.46% |
| 25Δ 看跌 | 54.46% | 50.42% | 66.51% |
| 20Δ 看跌 | 54.87% | 50.47% | — |
各到期日的两翼读数
| 到期日 | 天数 | 远期价 | ATM IV | 25Δ put | 25Δ call | RR | 蝶式价差 | 报价数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-11-13 | 3 | $90.96 | 52.60% | 54.46% | 52.94% | +1.51 | +1.10 | 13 |
| 2026-11-20 | 10 | $91.05 | 47.10% | 50.42% | 48.28% | +2.13 | +2.25 | 21 |
| 2026-11-27 | 17 | $91.05 | 63.76% | 66.51% | 61.93% | +4.58 | +0.46 | 22 |
| 2026-12-04 | 24 | $91.03 | 60.17% | 60.43% | 59.48% | +0.95 | -0.22 | 18 |
| 2026-12-18 | 38 | $91.42 | 52.41% | 52.65% | 50.85% | +1.79 | -0.66 | 15 |
| 2026-12-24 | 44 | $91.16 | 51.45% | 53.08% | 51.75% | +1.34 | +0.97 | 10 |
| 2027-01-15 | 66 | $92.22 | 46.22% | 49.72% | 45.44% | +4.28 | +1.36 | 16 |
| 2027-02-19 | 101 | $92.27 | 44.55% | 46.00% | 42.95% | +3.06 | -0.08 | 17 |
| 2027-03-19 | 129 | $92.30 | 45.64% | 46.93% | 46.40% | +0.53 | +1.02 | 20 |
| 2027-05-21 | 192 | $92.93 | 44.34% | 45.70% | 43.61% | +2.09 | +0.31 | 19 |
| 2027-06-17 | 219 | $93.37 | 45.19% | 46.27% | 44.70% | +1.57 | +0.29 | 27 |
| 2027-09-17 | 311 | $94.53 | 45.26% | 46.03% | 44.51% | +1.52 | +0.01 | 28 |
上面每条曲线代表一个到期日。纵向位置是隐含波动率,横向位置是读数所取合约的 delta。对美股来说,曲线通常向右上方倾斜,也就是虚值 put 的隐含波动率高于距离相同的 call。
25-delta 风险逆转把这个斜率概括成一个数字:25-delta put 的波动率减去 25-delta call 的波动率。蝶式价差(butterfly)概括的是弯曲程度:两翼的平均值减去平值读数。
04 · 期限结构
期限结构
各到期日的平值隐含波动率
各到期日的平值隐含波动率
12 个上市到期日得出了可用读数
横轴是距到期天数的平方根,这是波动率本身所在的尺度。按方差计算平坦的曲线,在这里会画成一条直线,而不会在最近一周急剧弯折。
显示底层数据
| 到期日 | 天数 | 远期价 | ATM IV | ATM 行权价 | 使用的报价数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-11-13 | 3 天 | $90.96 | 52.60% | $91.06 | 13 |
| 2026-11-20 | 10 天 | $91.05 | 47.10% | $91.32 | 21 |
| 2026-11-27 | 17 天 | $91.05 | 63.76% | $91.92 | 22 |
| 2026-12-04 | 24 天 | $91.03 | 60.17% | $92.12 | 18 |
| 2026-12-18 | 38 天 | $91.42 | 52.41% | $92.74 | 15 |
| 2026-12-24 | 44 天 | $91.16 | 51.45% | $92.62 | 10 |
| 2027-01-15 | 66 天 | $92.22 | 46.22% | $94.02 | 16 |
| 2027-02-19 | 101 天 | $92.27 | 44.55% | $94.84 | 17 |
| 2027-03-19 | 129 天 | $92.30 | 45.64% | $95.76 | 20 |
| 2027-05-21 | 192 天 | $92.93 | 44.34% | $97.86 | 19 |
| 2027-06-17 | 219 天 | $93.37 | 45.19% | $99.27 | 27 |
| 2027-09-17 | 311 天 | $94.53 | 45.26% | $103.15 | 28 |
恒定期限
在前后相邻的上市到期日之间按总方差插值
- 30 天
- 56.09%
- 60 天
- 47.31%
- 90 天
- 44.94%
- 180 天
- 44.52%
插值是对总方差做线性插值,而不是对波动率。直接对波动率插值,隐含的两个到期日之间的远期方差可能为负。超出最长上市到期日的期限会标为不可用,而不是外推。
期限结构斜率
最近 300 个交易日
虚线标出 1.00,即 90 天与 30 天平值波动率相等之处。在它上方,较长期限的波动率更高。
期限结构就是每个上市到期日的平值隐含波动率,按到期日有多远排开画出来。标的平稳时,它通常缓缓向上倾斜,因为期限越长,能容纳的不确定性越多。
当市场为某个有确定日期的事件定价时,它会倒挂:包含预定公告的到期日,除了平常交易的方差之外还要加上该事件的方差,所以较短的合约可能显示出比较长合约更高的波动率。
05 · 财报
财报
每次财报前期权计入了多大的波动,以及实际发生了什么
下一次财报
期权定价与实际结果对照
最近 4 次财报
- 落在隐含区间内
- 4 次中 1 次
- 25% —— 定价完全准确的事件大约是 68%
- 平均隐含波动幅度
- 11.3%
- 平均实际波动幅度
- 12.2%
- 绝对值
历次财报
最新的在前。隐含波动幅度为一个标准差,按发布前一个交易日的价格计算。
| 财报日 | 时段 | 隐含 ± | 实际 | 实际 / 隐含 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-08-25 | 收盘后 | — | — | — |
| 2026-05-21 | 收盘后 | — | — | — |
| 2026-02-25 | 收盘后 | — | — | — |
| 2025-11-24 | 收盘后 | — | — | — |
| 2025-08-21 | 收盘后 | 9.9% | +24.2% | 2.44× |
| 2025-05-21 | 收盘后 | 8.8% | +10.5% | 1.19× |
| 2025-02-24 | 收盘后 | 11.7% | +12.1% | 1.03× |
| 2024-11-25 | 收盘后 | 14.8% | +2.1% | 0.14× |
| 2024-08-21 | 收盘后 | — | — | — |
| 2024-05-20 | 收盘后 | — | — | — |
| 2024-02-26 | 收盘后 | — | — | — |
| 2023-11-20 | 收盘后 | — | — | — |
隐含波动幅度取自财报日之后第一个到期日的平值跨式组合(straddle),换算成一个标准差的波动,再除以远期价。实际波动幅度是跨越该事件的收盘到收盘收益率,从发布前一个交易日量到发布后一个交易日。
已经过去的财报日期来自公司自己提交的 8-K 文件,是准确的。尚未到来的日期,要么是公司已公布的,要么是根据其财报周期作出的估计。